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¿Volveremos a Tener una Tasa de Cambio por Encima de los $2.000?

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Hace algunos meses, cuando la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se ubicaba en niveles cercanos a $1.750 – $1.850 por cada dólar estadounidense, era quizás impensable que la tasa de cambio repuntarán de manera tal que volvieran a tocar la barrera de los $2.000, pero debido a coyunturas netamente internacionales, el dólar en Colombia logró alcanzar y superar esta barrera. Sin embargo, muchas personas se preguntan ¿hasta cuándo se mantendrá el dólar en niveles cercanos a $2.000?
Desde hace cerca de cuatro años, la TRM no tocaba niveles superiores a los $2.040 por dólar, donde la tasa de cambio local se apreció de tal manera que se ubicó durante buena parte del año 2012 en $1.780. Esto se debió principalmente a las políticas implementadas por la Reserva Federal (FED), quien puso en marcha un multimillonario plan de estímulo por valor de US$ 85.000 millones mensuales, que eran destinados a la compra de Bonos del Tesoro a los bancos de la economía norteamericana. Este instrumento económico fue aplicado con el fin de que existiera mucha más liquidez en el mercado y de esta forma incentivar el consumo en EE.UU, pilar fundamental en el crecimiento estadounidense. Sin embargo, en medio de señales que empezaba a brindar la primera economía mundial, la FED comenzó desde inicios del 2014 con la reducción gradual en US$10.000 millones del estímulo monetario, lo que ha generado que el tipo de cambio se depreciara debido a la menor oferta de dólares en los mercados y por ende una mayor salida de flujos de inversión en los países emergentes.

Fuente: Archivo Sectorial

Rebalanceo en el Índice JP Morgan
A partir del 30 de mayo del presente año los Títulos de Tesorería (TES) colombianos aumentaran su participación de 3,24% a 8,05% en el índice JP Morgan de deuda emergente interna. Debido a este anuncio publicado a mediados de marzo, la TRM cayó de la barrera de los $2.000 a los $1.900. Esto sucede ya que el mercado colombiano queda más expuesto a una llegada de recursos extranjeros, que se calculan en unos US$9.000 millones. Aunque este ingreso no sería de manera inmediata, sí generaría un importante flujo de divisas, produciendo una mayor oferta de dólares y por ende una apreciación del peso colombiano. “Desde luego, esos recursos no llegarán de inmediato, y supongamos que no sea ese el volumen, sino solo la mitad, unos 5.000 millones. De cualquier forma, se suman a los 16.000 millones de dólares que representan la inversión directa, con lo cual la oferta de divisas en el mercado llegará a 21.000 millones”, afirma Andrés Pardo, gerente de investigaciones económicas de Corficolombiana.

Papel del Emisor
Por su parte, el Banco de la Republica, ha ratificado su intención de devaluar el peso colombiano mediante la compra de dólares en el mercado local. En recientes días, el ministro de hacienda, Mauricio Cárdenas, comunicó la decisión de aumentar las compras de dólares en la economía nacional con el objetivo de defender la tasa de cambio que ha caído en los últimos meses. Según Cárdenas, “la Junta del Banco de la República decidió comprar hasta US$1.000 millones entre abril y junio, el ritmo al cual se pueden comprar reservas internacionales cambia en función de la situación del mercado, en la medida en que ha disminuido la tasa de cambio se ha tomado la decisión de acelerar el ritmo de compras”.
En conclusión, según declaraciones de analistas como Wilson Tovar, director de investigaciones económicas de Acciones y Valores, y Manuel García, gerente de soluciones de inversión de Skandia; el dólar sin ningún problema en el mediano y largo plazo podría volver a subir hasta los $2.000, inclusive a niveles superiores a medida que la condiciones internacionales mejoren, en especial con la continua reducción del estímulo monetario en EE.UU, que se espera finalice en octubre de presente año y con la compra de dólares por parte del Banco de la Republica. Para cierre del 2014, según estimaciones de los analistas se espera una tasa de cambio cerca a los $2.000 y para el año 2015 alrededor de $2.050 – $2.100, movimiento que benficiaría directamente a los exportadores. Adicionalmente, ambos analistas enfatizan que es poco probable volver a tener una TRM cercana a los $1.800.

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