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PIB de Colombia vs Mercado Accionario, Crecimiento vs Contracción. Por qué Sucede Esto?

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Mientras la economía colombiana presentó un comportamiento creciente a un ritmo de 4,9% en el IV trimestre del año 2013 y de 4,3% durante todo este año, el mercado accionario colombiano presentó una caída del 12% de su índice más representativo del mercado bursátil, el Colcap. Por tal motivo muchas personas se preguntan por qué la recuperación de la economía local no se reflejó en el comportamiento de la renta variable en Colombia?
La positiva recuperación que presentó la economía colombiana durante el año pasado revela un contraste al compararlo con el comportamiento del mercado accionario en Colombia, el cual estuvo de capa caída durante todo el 2013. Así las cosas, para conocer en detalle la verdadera razón de esta situación se debe entrar en detalle y analizar el comportamiento en ambos escenarios.

Fuente: Archivo Sectorial

Por un lado, el Producto Interno Bruto (PIB) colombiano en el 2013 registró un crecimiento de 4,3%, lo que corresponde a una expansión de 0,3% en comparación con el resultado obtenido en el año previo cuando el PIB anotó una variación de 4%. Este resultado se ubicó ligeramente por debajo de la meta del Gobierno, el cual le apuntó a un 4,5% y por encima de las estimaciones de los analistas que le apostaban a un 4,2%. Los sectores de mayor participación en este repunte de la economía fueron construcción con una variación de 9,8%, en donde las iniciativas de vivienda gratis y de interés social fueron el gran motor para el desarrollo de esta industria, en su orden, el sector de servicios fue la segunda industria de mayor aporte con una variación de 5,3% y finalmente el sector agropecuario con 5,2%, en donde a pesar de las complicaciones a nivel social, en cuanto a paros y protestas, este sector logró recuperarse y aportar su cuota de participación al crecimiento nacional.
Por otro lado, el panorama para la renta variable en Colombia no fue tan bueno, en donde la incertidumbre de los países emergentes no fue ajeno al comportamiento bursátil local. El índice más representativo del mercado accionario en Colombia, el Colcap, presentó una desvalorización de más del 12% durante el 2013, para continuar con una caída de más del 5% durante los dos primeros meses del presente año, cifra que contrasta con el crecimiento de 12,16% que registró este índice en lo corrido del 2012. Este comportamiento bajista estuvo liderado por la desaceleración de la locomotora minero-energética, comportamiento que se reflejó en las cotizaciones de las acciones de las compañías que pertenecen a esta industria, principalmente las petroleras, y además, aunque en menor medida, el comportamiento de las empresas financieras también influyeron en la caída de la bolsa local, en donde estas dos industrias, minero-energética y el sector financiero conforman más del 70% del índice Colcap.

Fuente: Archivo Sectorial

Entrando en materia, acciones representativas de la industria energética como Ecopetrol y Pacific Rubiales, se desvalorizaron 32,3% y 18% respectivamente durante el 2013, en donde factores como problemas administrativos, poca efectividad en la exploración, complicaciones de orden social como huelgas y atentados a la infraestructura, y también coyuntura en el contexto internacional respecto a los precios, afectaron de importante manera el desarrollo de algunas empresas de este sector, adicionalmente acciones del sector energía como ISA, registró un descenso de 5.2% en el año pasado. No obstante, en el sector financiero, acciones de compañías representativas como Grupo Sura y Bancolombia anotaron también caídas en sus cotizaciones de 11,6% y 19% respectivamente, en donde esta fuerte caída también se vincula en gran parte a la evolución en la coyuntura internacional.
Finalmente, el contraste registrado en el PIB colombiano y el mercado accionario local se debe a que los sectores de mayor aporte a la recuperación de la economía en el 2013 no tienen gran peso dentro de la ponderación de los índices que componen el mercado de renta variable en Colombia. Además, en lo que respecta a la industria minero-energética, el futuro de esta locomotora dependerá entre muchos factores, de la evolución de las grandes economías y socios comerciales, como China y EEUU, como también de la resolución de diversos factores coyunturales en el contexto local.

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