La decisión de la Reserva Federal (FED) de aumentar su tasa de interés de referencia tiene implicaciones directas sobre economías emergentes como la de Colombia. En este artículo analizamos los principales efectos económicos que puede generar esta política monetaria en el contexto colombiano.
¿Por Qué Aumenta la Tasa de Interés en EE. UU.?
Después de más de una década de política monetaria expansiva tras la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal, liderada por Jerome Powell, comenzó a subir gradualmente las tasas de interés. En 2018 se proyectaban al menos cuatro aumentos más, respaldados por:
- Crecimiento del PIB cercano al 2,5%.
- Tasa de desempleo estabilizada en 4,1%.
- Inflación alineada con la meta del 2%.
Este giro en la política monetaria busca controlar el posible recalentamiento de la economía estadounidense, pero también impacta a países como Colombia.
Principales Efectos del Aumento de la Tasa de Interés en Colombia
A continuación, se explican cuatro efectos clave que esta medida puede tener sobre la economía colombiana:
1. Aumento del Costo de la Deuda Pública y Privada en Pesos
Tanto el gobierno colombiano como las empresas privadas han emitido deuda en dólares para atraer inversionistas internacionales. Sin embargo, al subir las tasas de interés en EE. UU., el pago de intereses y cupones se vuelve más costoso, especialmente si el peso se devalúa. Esto reduce la capacidad de inversión y afecta la formación bruta de capital.
2. Devaluación del Peso Colombiano
El aumento de tasas en EE. UU. incentiva la salida de capitales de mercados emergentes hacia activos estadounidenses más rentables y de menor riesgo, fenómeno conocido como flight to quality. Esto reduce la demanda de pesos, elevando el precio del dólar en Colombia y generando una devaluación de la moneda local.
3. Mayores Costos de Refinanciación
Con la devaluación y la salida de capitales, el financiamiento externo se encarece. Los inversionistas exigen mayores rendimientos para compensar el riesgo país y el diferencial frente a los bonos del Tesoro estadounidense. Esto puede desacelerar la inversión y el consumo, afectando la demanda agregada.
4. Presiones Inflacionarias
La devaluación encarece las importaciones y las materias primas, lo que eleva los costos de producción y, en consecuencia, los precios al consumidor. Si la inflación se incrementa, el Banco de la República podría verse obligado a subir sus tasas de interés, lo que a su vez enfría aún más la economía nacional.
¿Qué Está Ocurriendo Realmente en Colombia?
Aunque estos efectos son teóricos, la realidad económica de 2018 presentaba matices distintos:
- El precio del petróleo ha repuntado, fortaleciendo el peso colombiano.
- La inflación se mantiene dentro del rango objetivo (por debajo del 4%).
- El Banco de la República ha bajado sus tasas de interés, incentivando el consumo y la inversión.
Esto demuestra que, si bien el alza en las tasas de EE. UU. representa un riesgo, factores internos como los precios del petróleo y la política monetaria local también juegan un papel crucial en la dinámica económica del país.
