Agosto 20 – El alza en el precio del dólar le ha pasado la factura a empresarios, importadores, viajeros e inversionistas; quienes han visto un detrimento en sus flujos de capital y encarecimiento de su deuda. La situación se complica dependiendo que tan abultada sea la deuda en moneda extranjera o que tan ligado estén los costos de una persona al dólar. En este escenario, existen varios instrumentos financieros como forwards, swaps, opciones, entre otros, que permiten realizar una cobertura y mitigar el riesgo al tipo de cambio.
Fuente: www.freeimages.com Autor: Bartek Anonim
El panorama económico nacional ha cambiado y las condiciones de mercado no son las mismas que teníamos un año atrás. Hace solo algunos meses los beneficiados por el tipo de cambio que se tenía eran los importadores, consumidores y turistas. Hoy en día, son precisamente estos quienes se quejan por el nivel del dólar, mientras que los exportadores viven la otra cara de la moneda.
La alta volatilidad que ha venido registrando la tasa de cambio durante los últimos meses tiene en jaque a un gran sector de la economía, no solo porque la tasa de cambio pasó de $1.800 a $3.000, sino porque la divisa registra grandes saltos en su precio en periodos de tiempo relativamente cortos, lo que genera un insostenibilidad en la planeación financiera y proyección de flujos para la empresas. En lo corrido del año 2015, el tipo de cambio ha presentado alzas $58 y bajas de $60 en un solo día, lo que dificulta calcular un presupuesto o estimar un precio para importar materias primas.
El cambio constante en los precios de un activo se conoce como volatilidad y es el dolor de cabeza de los empresarios actualmente. En este sentido, teniendo en cuenta las actuales necesidades de mercado, muchos inversionistas han optado por volcarse a instrumentos financieros que les permitan mitigar el riesgo de tipo cambio dentro de un mercado conocido como derivados financieros.
Derivados Financieros, una Opción de Cobertura Cambiaria.Este mercado es aquel en el cual se negocian contratos a plazo, que funcionan básicamente con dos propósitos: como medida de cobertura contra la volatilidad de los precios de los diferentes activos y como mecanismo de especulación para inversionistas entre compradores y vendedores de diversos productos.
En este tipo de mercados se negocian instrumentos como los forwards, swaps, opciones, futuros y se pactan sobre cualquier activo, ya sea divisas, tasas de interés, commodities, acciones, entre otros, conocidos comúnmente como activos subyacentes. La utilidad de este tipo de instrumentos radica en que el inversor puede pactar hoy una tasa futura para así asegurar una utilidad o un flujo en el futuro, independiente de cuanto suba o baje el precio. El instrumento más común y básico dentro de este mercado es el forward, que básicamente se cierra con condiciones pactadas entre ambas partes, donde hoy se establece el tipo de activo, la fecha futura de cumplimiento, la tasa y demás condiciones del producto. Adicionalmente, existen otros instrumentos dentro de este mercado que también resultan ser útiles como estrategia de cobertura.
Forwards: Como se mencionó anteriormente, este tipo de producto es el más común dentro de los derivados. Es básicamente un contrato donde se fija la compra o venta de un activo financiero a una fecha futura, fijando desde hoy el precio, el monto, el plazo y la manera de liquidación. Cuando hay una entrega total del activo al cumplimiento del contrato se denomina Delivery y es utilizado principalmente como vehículo de cobertura, mientras que si al cumplimiento únicamente se calcula la liquidación de la operación, y quien obtiene la utilidad es pagada por quien la sufre, se denomina Non Delivery y es utilizado principalmente para especular. Este tipo de productos se negocian fuera de bolsa y el contrato es cerrado directamente con la contraparte.
Swaps: Un swap sobre divisas o cross currency es un contrato que comprende la compra y venta de un par de divisas con intercambio de intereses pagados en varios periodos pactados al inicio del contrato; es decir, las contrapartes se comprometen a intercambiar unos flujos futuros en unos intervalos de tiempo establecidos inicialmente con el compromiso de la devolución del capital al final. En este tipo de producto, una parte transfiere el riesgo de mercado por cambios en el tipo de cambio a la otra. De esta forma, el cliente puede asegurar con anticipación el costo por las importaciones de algún producto y el pago en dólares.
Opciones: Este tipo de producto es similar a los forward, solo que en esta modalidad se adquiere el derecho, más no la obligación, de comprar o vender el activo financiero (que puede ser divisas), dependiendo de la favorabilidad para quien compra la opción. A este hecho se le conoce como ejercer o no la opción. Al igual que el forward, se pacta una tasa al inicio del contrato, la cantidad de activo a negociar y la fecha de vencimiento del contrato, y al cumplimiento de la operación el comprador de la opción decide si ejerce o no la opción, dependiendo de las condiciones de mercado. Por este derecho, el comprador paga un valor denominado prima al vendedor de la opción.
Estos son algunos de los instrumentos financieros que brinda el mercado para tratar de hacer manejable el nivel de dólar que estamos viendo actualmente y que están a la mano de cualquier ciudadano. Por ejemplo, el turista que piensa viajar y comprar dólares puede acercarse a un intermediario del mercado financiero (banco) y cerrar un contrato forward para asegurar hoy una tasa de cambio, para una entrega futura en dólares al vencimiento del contrato, cuyo beneficio estará en el aseguramiento de la moneda.
Ricardo Gómez Londoño
Ingeniero Financiero
ricardo-2025@hotmail.com
