El hecho que la Reserva Federal (FED) decida direccionar su política monetaria hacia un ciclo contractivo resulta ser bien importante para Colombia y en general para todos los países del mundo, teniendo en cuenta el impacto que tiene cualquier pronunciamiento de esta entidad bancaria. El aumento en la financiación de Estados Unidos le importa a cualquier inversionista y tendrá efectos directos en la economía local una vez Janet Yellen, cabeza principal de la FED, tome la decisión.
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Luego de la crisis financiera del año 2008 (Desregulación = Crisis Financiera. Lo Ocurrido en 2008), la Reserva Federal decidió implementar políticas netamente expansionistas con el objetivo de recuperar la economía norteamericana. Esto propició que la entidad bancaria norteamericana redujera sus tasas de referencia en mínimos históricos y comenzara con su multimillonario plan de estímulos económicos denominado Quantitative Easing – QE (¿Qué es Quantitative Easing y que Papel Está Jugando en la Zona Euro?), que consistía en la inyección de US$85.000 millones de dólares mensuales al mercado. Estas medidas fueron el principal detonante para generar la debilidad del dólar en comparación con otras monedas de la región, como el peso colombiano.
Sin embargo, hoy en día el panorama ha cambiado un poco. La recuperación paulatina que ha venido presentando la primera economía mundial, ha generado que la FED desmonte por completo sus estímulos hasta hace pocos meses y demuestre la intención sobre una subida en los tipos de interés en el corto plazo. Estas decisiones, acompañados del comportamiento global actual, han generado el continuo fortalecimiento del dólar respecto a las monedas de los países emergentes.
La última vez que EE.UU decidió aumentar sus tasas de interés a través de su Banco Central fue en el año 2006. Durante los últimos años los tipos de interés han estado cerca del 0% de manera inalterada y muchas opiniones apuntan a que el ciclo económico que comenzó desde el 2008 con la reducción de tasas empiece a reversarse para este año. En las últimas declaraciones de Yellen, la palabra “paciencia” comenzó a desaparecer y dejó en entredicho la alta posibilidad para que los tipos de referencia suban a partir de junio de 2015. La finalización de la política expansionista tendría consecuencias en los diferentes mercados financieros, en especial en los emergentes, como Colombia. Esto implicaría tasas relativamente más altas en el país norteamericano, un dólar mucho más fuerte, peores términos de intercambiario para algunas economías, reducción de la inversión, reducción en el crecimiento, entre otros. A continuación se detallan algunos de las variables que se verían afectadas en la economía local:
Reducción en la Inversión Extranjera Directa (IED): Con el aumento de las tasas de referencia en el país norteamericano es muy probable que la Inversión Extranjera Directa (IED) continúe en caída y los capitales que habían sido destinados a países emergentes regresen a su origen. El aumento de tasas generaría un mayor atractivo para que los inversionistas lleven sus capitales a economías que ofrezcan mejores reditos. La inversión extranjera neta en Colombia cayó 25% en el primer trimestre de 2015 a US$4.474 millones en comparación al mismo periodo del año pasado, principalmente por menos recursos destinados al sector petrolero y a los mercados financieros.
Impacto en la Tasa de Cambio: Aunque el tipo de cambio ya ha venido presentado cambios significativos en los últimos meses, no se descarta una mayor volatilidad en la tasa una vez se implemente la decisión de la FED. Sin embargo, este efecto ya lo ha venido descontando el mercado de manera paulatina lo que ha generado, entre otros factores, una alta devaluación del peso colombiano. (¿Cómo es la Relación del Dólar y el Petróleo en Colombia? Expectativas para el 2015).
Encarecimiento de los Pasivos: Este factor deriva como consecuencia de la escalda de dólar en Colombia. Las obligaciones financieras utilizadas por las empresas para financiarse podrían incrementar su costo en caso de un incremento de tasas por parte de la FED, crenado menores utilidades para las empresas y generando caídas en los precios de las compañías que cotizan en bolsa.
En todo caso, frente al inminente incremento de tasas por parte de la Reserva Federal, el impacto en Colombia se verá reflejado dependiendo de la velocidad con que dichas políticas sean implementadas, sin embargo hay que tener en cuenta que en algunos casos los inversionistas ya han venido descontando esta información. Resulta también importante recalcar que mayores tasas de interés en EE.UU reflejan mejores condiciones económicas en este país, generando un portafolio de opciones de inversión para quienes quieran concentrar sus capitales en el país norteamericano.
Ricardo Gomez LondoñoIngeniero Financieroricardo-2025@hotmail.com
