Hyman Minsky, economista estadounidense, advirtió que los ciclos económicos pueden llegar a significar una bomba de tiempo y conducir a un abismo si los gobiernos no construyen defensas solidas para mantener la estabilidad financiera. Además, señaló que en tiempos de bonanza se desdoblan momentos de euforia especulativa que llevan a aumentar los volúmenes de crédito, hasta que se hace imposible pagar los beneficios generados por estos. En otras palabras, esto es lo que denominó el economista, Paul Allen McCulley, en 2007, como Minsky Moment (Momento Minsky), el cual hace referencia a que “la estabilidad conduce también a la inestabilidad”.
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En este orden de ideas, un “momento Minsky” es aquel que lleva a que se genere una crisis porque los inversionistas activos en el mercado participan en especulaciones excesivas y asumen riesgos crediticios altos y adicionales durante periodos de estabilidad económica o de mercados alcistas. si estos periodos de estabilidad duran el suficiente tiempo, las actividades especulativas realizadas por los inversionistas puede conducir a una crisis económica.
Así mismo, en esos momentos largos de prosperidad económica aparente, cuando los inversores arriesgan más de la cuenta en la adquisición de créditos, aumentan también los riesgos asociados a estos préstamos. Según la teoría de Minsky, existen tres tipos de deudas o deudores que llevan a la inestabilidad financiera, los cuales denomino: deuda de cobertura, especulativa y ponzi.
El primer tipo de deuda hace referencia a deudores cautelosos que pueden cubrir todos los pagos del préstamo, tanto de capital, como de interés. La segunda categoría describe deudas especulativas, las empresas o personas pueden cumplir solo con el pago de interés sin amortizar nada del capital. Finalmente se encuentra la deuda ponzi, que se refiere a prestatarios que no pueden pagar ni el capital inicial, ni los intereses, y se basa en el esquema ponzi, en el que se tiene la creencia de que los precios de los activos aumentarán y podrán pagar la deuda.
Entre los momentos cíclicos importantes en la economía mundial de las últimas décadas recesiones globales o regionales, se destacan de la década de 1990, ocasionada por la crisis de ahorro y deuda en los EE. UU; el colapso del Japan Inc, luego la crisis asiática de mediados de la década de los noventa, llamado el boom tecnológico o del cambio de milenio, y finalmente la crisis del 2007 -2008, generada por el colapso de los precios de bienes raíces en Estados Unidos. Todos estos eventos compartieron un aumento significativo de la inversión y los mercados de activos asociados presentaron crecimientos improbables, hasta que colapsaron sumados a factores de especulación financiera e inestabilidad de la inversión, que son comunes en los Minsky Moments.
A lo anterior se adiciona que, a las crisis causadas por la inestabilidad inherente en los mercados financieros, también se asocian grandes cantidades de deudas tomadas por las instituciones o inversionistas minoritarios, y, en esta última tesis, el Fondo Monetario Internacional ha emitido ciertas advertencias por los altos niveles de deudas y desaceleración en el crecimiento económico de las grandes potencias y por ende de la economía mundial. De acuerdo con la entidad, a nivel mundial existen cerca de $15 billones en deudas de rendimientos negativos, con precios de activos separados por rentabilidad corporativa y excesivas valoraciones de activos, los cuales son indicios de una eventual crisis.
La economía mundial enfrenta los estragos de una pandemia, lo cual podría acelerar el próximo Momento Minsky, al que le falta un catalizador para evidenciar la inestabilidad de los mercados.
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